Un modelo que depende del FMI, pero no lo convence
Milei apuesta a conseguir 20.000 millones de dólares del acuerdo número 23 con el FMI, pero el Fondo no está convencido. Con un dólar MEP a 1.306 pesos (una brecha del 20%) y un ajuste del tipo de cambio oficial (el llamado crawling peg) de solo el 1% mensual, el FMI exige devaluar o unificar el tipo de cambio. Milei se niega rotundamente, y ahí está el conflicto: necesita el dinero del FMI para seguir adelante, pero no quiere aceptar sus condiciones. El ajuste fiscal, que es la bandera de su gobierno, tuvo un costo altísimo: la construcción cayó un 52% desde noviembre de 2023, tras un recorte del 80% en obra pública, y la industria bajó un 9,3% en 2024. Sin crecimiento económico, Argentina no genera dólares por su cuenta y depende cada vez más del FMI. Pero la postura inflexible de Milei lo aleja de una solución real.
Fuente: elaboración propia en base a BCRA
Un análisis del balance cambiario del BCRA, que mide cómo entra y sale el dinero del país, muestra lo complicada que está la situación. Desde octubre de 2023 hasta febrero de 2025, el sector externo tuvo altibajos importantes. Para mayo de 2024, el saldo de la cuenta corriente (que incluye el comercio y los pagos al exterior) volvió a ser negativo, con un déficit de 1.114 millones de dólares. En febrero de 2025, el déficit fue de 1.231 millones, mientras que el saldo financiero (que incluye movimientos de capital) mostró un superávit de 974 millones, insuficiente para compensar. Además, las reservas internacionales se muestran goteando todos los días. Esto refleja un modelo que no logra estabilizarse y que depende de maniobras temporales para no colapsar.
Una economía en problemas y un FMI que duda
Los números de febrero de 2025 son alarmantes: el balance cambiario del BCRA cerró con un déficit de 1.231 millones de dólares en la cuenta corriente. Esto incluye, por ejemplo, 593 millones pagados al FMI en intereses y 169 millones por servicios. Aunque hubo un superávit financiero de 974 millones, no alcanzó para equilibrar las cuentas. Peor aún, entre diciembre de 2024 y febrero de 2025, 1.922 millones de dólares de inversión extranjera se fueron del país. Esto es un golpe directo para un gobierno que prometía atraer capitales con su modelo libertario. En lugar de ser un imán para inversores, Argentina los está espantando, lo que aumenta su dependencia del FMI.
El Fondo insiste en que Argentina unifique el tipo de cambio y elimine los controles cambiarios, pero Milei no cede. Defiende el crawling peg –un ajuste lento del dólar oficial–, aunque ni siquiera su ministro de Economía, Luis Caputo, parece estar de acuerdo. Sin los fondos del FMI, el riesgo de un colapso es real; pero si los acepta, Milei tendría que devaluar, algo que va contra su discurso. La brecha cambiaria, el Riesgo País en 788 puntos y una inflación que empieza a subir de nuevo muestran una economía al límite. El IAG advierte que, sin resolver el problema cambiario, el FMI podría retener los fondos, forzando una devaluación que Milei quiere evitar a toda costa.
El costo para la gente y un modelo que no funciona
Este
sacrificio no está dando resultados. La fuga de 1.922 millones de
dólares en inversión extranjera va en contra de las promesas de Milei.
Sin el FMI, el dólar podría dispararse; con el FMI, Milei tendría que
ceder en su postura. El ajuste no genera confianza: la brecha cambiaria
sigue alta, el Riesgo País no baja y la inflación amenaza con volver a
subir. Mientras los esfuerzos del gobierno por reforzar la confianza son
insuficientes. El modelo de Milei parece un castillo de naipes que
castiga a la mayoría de los argentinos mientras el FMI duda, atrapado en
una lógica que no se sostiene.
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